» Венчурные капиталисты играют в игру, рассчитанную на 15 лет Дата публикации:13.02.2026, 11:59 57 57 Скопировать Поделись с друзьями! На конференции Consensus Hong Kong среди ведущих венчурных капиталистов царило не отступление, а переориентация, поскольку криптовалютный рынок переживает затяжной спад.
Хасиб Куреши, управляющий партнер Dragonfly, описал сегодняшний венчурный рынок как «гантель»: с одной стороны — проверенные вертикальные инвестиции, наращивающие масштабы; с другой стороны — узкий круг высокорискованных инвестиций нового поколения.
«Есть вещи, которые работают, и нужно просто масштабировать их, делать еще больше», — сказал Куреши, указывая, в частности, на «стейблкоины, платежи и токенизацию».
На рынке, который остыл после спекулятивных излишеств, именно эти сектора все еще демонстрируют соответствие продукта рынку и приносят доход.
С другой стороны, криптовалюта пересекается с искусственным интеллектом (ИИ). Куреши сказал, что он тратит время на агентов искусственного интеллекта, способных совершать транзакции в блокчейне, хотя, если «дать агенту искусственного интеллекта немного криптовалюты, он, вероятно, потеряет ее в течение пары дней». Возможность реальна, но реальны и векторы атак, и недостатки проектирования.
Осторожный тон отражает извлеченные уроки. Куреши сказал, что первоначально он отвергал невзаимозаменяемые токены (NFT) как «определенно пузырь», но спустя несколько месяцев изменил свою точку зрения и поддержал такие инфраструктурные проекты, как Blur. По его словам, этот опыт напомнил ему о необходимости баланса между уверенностью и адаптивностью в быстро меняющихся циклах.
Компания Dragonfly также упустила раннюю возможность на рынке прогнозов Polymarket.
«Мы фактически были его первым инвестором, предложившим более высокую оценку, — сказал Куреши об основателе Шейне Коплане, — но отказались», когда конкурирующий фонд предложил более высокую оценку. Упущенная возможность на целое поколение», — назвал он это, хотя позже Dragonfly присоединилась к раунду финансирования 2024 года до выборов в США и теперь является крупным акционером.
Таким образом, уверенность, в данном случае в отношении рынков прогнозов, может принести свои плоды лишь через несколько лет.
Мо Шейх из Maximum Frequency Ventures утверждал, что успех венчурных инвестиций в криптовалюты по-прежнему зависит от долгосрочных горизонтов. По его словам, лучшая инвестиционная стратегия — это не сделка, а 15-летняя ставка на то, что блокчейн сможет перестроить системы управления финансовыми рисками.
«Имейте 15-летний горизонт», — посоветовал он, призывая основателей и инвесторов избегать мышления в рамках 18-месячного цикла.
Если венчурная среда кажется более напряженной, это подтверждают данные Pantera Capital. Управляющий партнер Пол Верадитакит заявил, что объем венчурного капитала в криптовалютной индустрии вырос на 14% в годовом исчислении, несмотря на то, что количество сделок сократилось на 42%, что, по его словам, свидетельствует о «стремлении к качеству». Инвесторы концентрируются на «успешных предпринимателях» и «реальных вариантах применения».
После более чем 10 лет привлечения средств в криптовалютной индустрии — от ранних фондов с капиталом в 25 000 000 долларов, в основном управляемых семейными офисами, до сегодняшней платформы с капитализацией в 6 000 000 000 долларов — Верадитакит считает, что институциональные инвесторы все чаще будут играть ведущую роль на следующем этапе. Но его совет основателям в условиях ослабления рынка был прямолинейным:
«Сосредоточьтесь на продукте, соответствующем рынку… Если есть такой токен, он появится сам собой».
В условиях спада венчурного цикла послание ясно: масштабируйте то, что работает, экспериментируйте избирательно и не путайте повествование с фундаментальными показателями.
